少数派投资周良：疫情不改大蓝筹强势周期 要逆向思考

小豹鱼ル

编者按：刚刚过去的2019年，有人认为“是过去十年中最差的一年，也是未来十年里最好的一年。”这一年里，全球经济增长乏力、结构性去杠杆的压力仍在，A股大盘在3000点徘徊……但是，我们也看到资本市场力度超强的大改革，注册制试行、科创板开板、重组上市“松绑”、证券法修订通过、“富摩”扩容、沪伦通开通、外资限制放开提前……
我们相信，2019年绝非“最差”的起点及“最好”的终点。2020年还有无数种可能，且是最具有想象力的、伟大的可能。
我们也定能共克时艰，走出疫情的阴霾。
时代财经邀请中国最具影响力、最活跃的金融机构的高管、投资家、经济学家，为2020年那些无数伟大的可能，分享他们的智慧。
以下是少数派投资创始人周良对此次疫情为市场带来的影响及2020年股票市场给出的预判。
少数派投资创始人周良
在新型冠状病毒肺炎持续防控的背景下，2月3日，A股迎来开市，三大股指深度回调。但是，今日（2月4日）A股已经“活力满满”，三大指数悉数翻红。
对于后市走势，市场目前仍存分歧。在接受时代财经专访时，少数派投资创始人周良强调，疫情为市场带来的影响，是短期的。“在市场一片恐慌的气氛中，我们要冷静下来，逆向思考。”
同时，周良对2020年的股票市场也给出了预判。在他看来，中国A股大蓝筹依然处于全世界估值的洼地和长期历史的低位，大蓝筹强势周期将会继续延续。
根据私募排排网数据，截止2019年12月，全国最近五年管理规模百亿以上的私募中，少数派投资平均收益率排名第一。
回顾A股走势，2019年，A股堪称“牛冠全球”，核心资产全年涨幅位居全球市场指数前列。且随着A股入“摩”入“富”入“标普”，外资加大涌入，截止2019年底，外资历史净流入额已超过1万亿元。与此同时，蓝筹股、大白马股表现非常亮眼，价值投资观念逐渐深入人心。
进入2020年，上证指数一鼓作气，成功冲击3100点，也为今年行情带来了“开年红”的好兆头。

市场很快会从恐慌中恢复


在周良的观点中，疫情对市场的影响是短期的。“疫情恐慌短期会加大市场的下跌和震荡，但对股市的影响会很快过去。”他说。
周良解释，2018年的中美贸易事件，对中国经济的影响高于今年的肺炎疫情和2003年的SARS。股市走势在2018年受到了影响，在当年年底最为低迷。但是，2019年春季，A股已大幅上涨，上证50指数更是在去年年底创出了11年来的年度收盘历史新高。
“每年都有意外事件爆发，可能会影响市场的情绪和走势，但很难改变市场的大格局和大趋势。恐慌为增量资金提供了一次低价买入股票的机会。”周良称。
周良强调，“关键时刻的选择，决定了人生和财富的高度。中国经济发展的长期趋势不会改变，A股市场的格局不会改变。市场很快会从当前恐慌的情绪中恢复。留给大家在市场恐慌中低价买入的时间，不会太长”。
对于在市场恐慌中“逆向而行”，想要申购基金的投资者，周良也建议：“可申购现有高仓位的基金。如果完成申购，就等于以当天的收盘价完成建仓了。”

大蓝筹上涨空间大于下跌风险


大蓝筹强势周期已经开启并将继续延续，是周良近年来的重要观点。
“疫情不会改变大蓝筹强势周期。”周良称。
他给出了一组数据——上证50在2019年实现了33%的上涨，创出了十一年来的年度收盘新高。如果从2016年下半年开始算起，大蓝筹的强势风格周期已经持续了三年半。“大蓝筹强势还会持续好几年”，他说。
周良解释，“中国A股大蓝筹依然处于全世界估值的洼地和长期历史的低位，以外资和保险为主的机构投资者正在不断增持大蓝筹。目前，国内机构对于大蓝筹的配置比例实际并不高，还有很大的提升空间。大蓝筹的新增供应量和市场存量也并不多，稀缺性越来越凸显。”
此外，除了大蓝筹基本面好及估值便宜，周良强调，看好大蓝筹还因为大多数人对大蓝筹的认知存在很多误区。这些误区包括市场供求结构、筹码稀缺性、交易对手行为、估值高低、市场情绪等各个方面。“尽管这些误区慢慢被修正，但距离完全修正，还早着呢。”周良说。
他认为，超额收益的来源，恰恰是因为多数投资者的预测会出现错误。“当市场的主流观点或多数投资者的预期出现错误的时候，股票的定价就会出现错误。这时往往就可以发现有很好的‘收益风险比’的投资机会了。”
回到大蓝筹板块上，周良称，“目前来看，大蓝筹的上涨空间要远远大于下跌的风险，收益风险比很好。”
他向时代财经透露，在投资策略上，基于市场环境没有发生大的变化，会依然继续过去三年“精选大蓝筹+积极参与网下新股配售”的投资策略。
具体而言，周良称，“2019年做了一些持股的微调，增加了地产股的持仓。2020年，将会继续投资银行、地产、保险、白酒和制造业的大型龙头企业。”

开放将是金融市场最大的关键词之一


此外，在周良眼中，2020年私募基金行业将具有极大的发展潜力，他提出两个判断：“一是行业会继续洗牌，管理规模将继续向头部管理人聚集；二是在外资私募基金不断进入中国市场、扩大发行规模的同时，国内的私募基金管理人也将尝试走出去，去海外募集资金，参与国际竞争。”
据周良介绍，目前，香港少数派基金管理公司已成立，将专门募集海外资金投资于中国市场。
2020年，开放将是金融市场最大的关键词之一。对于证券市场而言，早在2018年、2019年，外资就已经显示出要进入中国内地市场的坚定决心。
周良分析，“2019年投资于国内A股市场的海外资金总投资规模超过人民币2万亿元，投资于国内债券市场的海外资金更多。”
策划/统筹：王薇薇采写执行：徐维强 何蕴虹 冯珊珊 吕锦明
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