滴滴终于上市！管理层拥有超50%投票权，软银将退出

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图源：东方 IC
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几经坎坷，滴滴终于要上市了。招股书显示，滴滴在中国拥有 1300 万活跃司机，2020 年，滴滴支付给司机的收入和补贴合计 1174 亿元，平均 9030 元 / 司机。
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软银委派的董事会成员 Kentaro Matsui 将在滴滴上市时辞任董事，这可能意味着滴滴最大股东软银将退出滴滴董事会，而程维、柳青合计拥有超过 48% 的投票权。
6 月 10 日，上海入梅，暴雨如约而至，晚上 10 点，都市夜归人们纷纷开启了网约车平台上的 " 抢车行动 "，滴滴出行 App 上显示，有 90 余人正在等待车辆。他们不知道的是，此时的滴滴在蛰伏三年之后，正式开启了 IPO。
多轮传闻之下，滴滴的 IPO 地点选在了美国。北京时间 6 月 11 日，滴滴正式向 SEC 递交了 IPO 招股书，股票代码为 "DIDI"，高盛、摩根士丹利、摩根大通、华兴资本都是承销商。不过，滴滴在招股书中暂未透露发行价格区间、发行量等信息。对于估值，有媒体报道称，可能超 700 亿美元，甚至更高。
伴随 IPO 和招股书，滴滴的重要业务、财务和股权数据首次得到披露。
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1300 万司机赚了 1174 亿元
2012 年冬天，北京的一场大雪，把等不到出租车的程维，淋得全身湿透，这也有了此后的滴滴，这个故事也被程维写进了招股书。
从线上叫出租车起家的滴滴目前生态如何？
招股书显示，目前滴滴全球年活跃用户为 4.93 亿，全球年活跃司机 1500 万，在中国，有 3.77 亿活跃用户和 1300 万活跃司机。
2021 年第一季度，中国出行业务日均交易量为 2500 万次，滴滴由线上呼叫出租车起家，目前业务涉及网约车、出租车、顺风车、共享单车 / 电单车、代驾、车服、货运、社区团购、金融和自动驾驶等。
滴滴在招股书中归纳为 " 四个核心战略版块 "" 三大业务 " 以及 " 双飞轮 "。被滴滴定义为构建出行未来的 " 四个核心战略版块 " 分别是共享出行平台、车服网络、电动车以及自动驾驶；" 双飞轮 " 更聚焦商业模型，共享出行、车服以及电动汽车网络创造了双飞轮效应，使司机、乘客和平台均获益。
2018 年 1 月 1 日至 2021 年 3 月 31 日的 3 年时间内，平台司机总收入约 6000 亿元人民币。值得一提的是 " 三大业务 "，代表了滴滴的收入构成，分别是中国出行业务（中国网约车、出租车、代驾和顺风车等业务）、国际业务（国际出行和外卖等业务）和其他业务（共享单车和电单车、车服、货运、自动驾驶和金融服务等业务。2020 年，滴滴这三大业务的收入分别是 1336 亿元、23 亿元和 58 亿元人民币，中国毫无疑问是滴滴绝对的业务和营收主场。其中，滴滴支付给司机的收入和补贴合计 1174 亿元。


图源：滴滴招股书
招股书透露，中国出行业务 2019 年实现调整的息税前利润 38.4 亿元人民币，2020 年 39.6 亿元人民币，2021 年一季度 36.2 亿元人民币。此外，2020 年中国网约车业务息税摊销前利润率为 3.1%。
在网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师看来，在以抽佣为收入来源之一的互联网平台里，3.1% 的利润里并不算高，这和模式有关，利润率提升有限，也是诸多网约车平台不断开拓业务的原因之一。
业务拓展期的滴滴出行处于亏损状态，2018 年至 2020 年的净亏损分别为 149.79 亿元、97.33 亿元和 106.08 亿元；而在 2021 年一季度滴滴扭亏为盈，实现 54.83 亿元的净利润。
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自动驾驶是下一张王牌
对于此次募资的用途，滴滴在招股书中披露计划将约 30% 的募资金额用于扩大中国以外国际市场的业务；约 30% 的募资金额用于提升包括共享出行、电动汽车和自动驾驶在内的技术能力；约 20% 用于推出新产品和拓展现有产品品类以持续提升用户体验；剩余部分可能用于营运资金需求和潜在的战略投资等。
作为全球出行平台里的自动驾驶独苗，滴滴自动驾驶被滴滴视为未来核心竞争力之一，也是滴滴当前四大核心战略版块之一，是高估值的助推器。


摄影：IT 时报
2019 年 8 月，滴滴将自动驾驶部门拆分为独立公司，专注于自动驾驶研发、产品应用及相关业务拓展。自 2019 年拆分至今，滴滴自动驾驶共计融资超 11 亿美元，吸金能力不可小视。


图源：滴滴招股书
最核心的是，滴滴招股书首次披露了自动驾驶估值。招股书显示，软银和滴滴等联合向滴滴自动驾驶投资 5.25 亿美元，在 A 轮融资结束后，滴滴自动驾驶估值就已达到了 34 亿美金。当前，滴滴持有该自动驾驶公司共 70.4% 股份。


图源：滴滴招股书
目前，滴滴自动驾驶的主要测试和试运营重心，落地在上海嘉定，在上海共有 530 公里的道路可以进行测试。
大笔资金投入自动驾驶，这也是滴滴在为无人网约车代替司机做铺垫。2020 年 11 月，滴滴推出了他们的首款智能网约车 D1。程维当时表示，到 2025 年的时候，滴滴出行将会有 100 万辆搭载自动驾驶技术的共享汽车，而到了 2030 年，可能会去掉驾驶舱，实现真正意义上的自动驾驶。
在滴滴看来，自动驾驶是未来移动出行的关键，而共享移动出行网络则是将自动驾驶变为现实的关键。
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滴滴管理层拥有超 50% 投票权
软银将退出滴滴董事会
" 高估值下在一级市场已经很难融资了 , 不论从投资人角度还是业务发展角度，滴滴上市是必然的。" 陈礼腾说。
上市之前，滴滴已获得 18 次融资，融资总额超 800 亿美元。
机构投资者方面，最醒目的是软银愿景和腾讯。据招股书显示，软银持股比例为 21.5%，为滴滴最大股东。Uber 优步持股比例为 12.8%，腾讯持股比例为 6.8%。此外，最大股东软银委派的董事会成员 Kentaro Matsui 将在滴滴上市时辞任董事，这可能意味着滴滴最大股东软银，将退出滴滴董事会。
IPO 之前，滴滴创始人、CEO 程维持股 7%，联合创始人、总裁柳青持股 1.7%。根据中概股常规的同股不同权的架构，程维、柳青合计拥有超过 48% 的投票权，包括程维、柳青在内的滴滴管理层拥有超过 50% 的投票权。


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图源：滴滴招股书
有意思的是，Uber12.8% 的占股主要是当初 Uber 中国业务出售给滴滴后换来的财务股份，如今上演了一场投桃报李的好戏。
招股书显示，2020 年滴滴出行中国出行业务收入达 1336 亿元，对比之下，同在 IPO 进程中的哈啰出行与嘀嗒出行收入分别为 60.44 亿元以及 7.19 亿元。
实际上，滴滴的上市之路并不平坦，部分原因与 2018 年顺风车事件发生后，滴滴战略转向深耕安全与合规有关。
" 从发展角度上看，不论是原有业务的维持还是社区团购等新业务的拓展，都需要大量资金的支持。但目前滴滴并不缺钱，其招股书显示，截至 2021 年 3 月 31 日滴滴账面持有 234.68 亿元现金及现金等价物。因此，帮助投资方套现或许是上市的主要目的，其次再是获取资金支持业务的未来发展。" 网经社分析人士表示。
作者／IT 时报记者 潘少颖
编辑／王昕 挨踢妹
排版／冯诚杰
图片／东方 IC 滴滴招股书