冬天，又一家独角兽轰然倒下：最后一位投资人放弃

满城丶烟花

作者 | 周佳丽 赵明溪
报道 | 投资界 PEdaily
一家在线教育独角兽倒在了这个冬天。
1 月 2 日凌晨，学霸君创始人、CEO 张凯磊在朋友圈，就近期学霸君破产倒闭传闻发出一封公开信。他坦言称，一位潜在投资人在估计暴雷后的道德风险，不能投钱了。这意味着学霸君失去了最后的外部救助。


创立于 2013 年，学霸君是中国最早的拍照搜题产品，曾在 2016 年搜题大战激烈厮杀中胜出，是 K12 在线教育的头部玩家之一。成立至今，学霸君共经历过 6 轮融资，在 2017 年 1 月的最后一轮融资中估值一度达到 10 亿美元，正式跻身在线教育独角兽。短短 4 年陷入如此境况，令人唏嘘不已。
现在，在线教育冰火两重天——一边是学霸君、优胜教育等教育机构接连倒下，另一边则是猿辅导、作业帮等头部企业的争相融资。在过去一年，猿辅导先后完成 4 轮累计 35 亿美元的融资，作业帮则从 VC/PE 处收获超 23 亿美元。眼下，更多的钱开始涌入在线教育头部品牌，行业洗牌悄然而至。对于中小玩家而言，危机已经到来。
最后一位潜在投资人放弃
创始人现身：抱歉，亏欠了大家
奔跑了 8 年的学霸君，还是倒下了。
12 月 27 日，一则 " 学霸君倒闭了 " 的消息在创投圈中传开。一名学霸君教务主管发布朋友圈中称：" 学霸君倒闭了！"：公司通过数小时的闭门会议通知了员工倒闭的事实，并要求员工立刻上交工作手机和卡号。突如其来的破产倒闭风波让众多员工、教师和学生家长陷入焦虑，各地家长纷纷组建维权群，员工们也组织起来向公司讨薪。
面对外界的沸沸扬扬，学霸君创始人张凯磊在内部群中强调称，自己并未失联，并且表示公司并没有宣布破产，" 破产了我就解脱了，家长呢？学生呢？老师的工资呢？你们的工资呢？" 与此同时，张凯磊在群聊中称，公司在合肥的员工和办公室会由 51talk 接手，并且正在努力疏散大部分员工。
到了元旦深夜，张凯磊发布了一封《写给所有学霸君亏欠的人》的公开信回应了一切。" 刚刚接完最后一个潜在投资人的电话，因为估计暴雷以后的道德风险，不能投钱了。我知道，最后的外部救助没有了，听完没有说一句话，把电话挂了，把灯关掉，开始给你们，每一个学霸君亏欠的人写这些话。" 言语之中，令人唏嘘。
张凯磊承认，" 奔跑了 8 年的学霸君还是在 2020 年的冬天倒下了，我们的学霸君 1 对 1 和优学小班要歇业了。" 但张凯磊承诺：绝不跑路、绝不推卸责任，问题不解决不宣布破产。
在公开信中，张凯磊提及了对于旗下老师和员工的安置情况。他提到，最近，51Talk、学而思、VIPKID 及时伸出了援助之手，接手了上千名员工，并垫付了 12 月的工资。他也表示，上海、北京、合肥的员工还需要同行援助。
与此同时，张凯磊请求市场头部培训机构能伸出援手，" 愿意 0 元对价赠送学霸君 1 对 1 和优学小班，只要能接手这些学生 "，此外，如有意愿对接学生，学霸君的题库、班课系统可以无偿相赠。
" 最最最对不起的是我们的学生和家长，5 万多名学生啊，5 万多个家庭，这几天，在几个维权群里呆着，看着家长的哭诉，坐立不安，无地自容。" 学霸君的命运，成为在线教育的一缕缩影。
累计 6 轮融资，估值 10 亿美金
这家明星独角兽为何溃败
" 学霸君 " 这个名字，堪称创始人张凯磊本人的真实写照。
出生于 1984 年，张凯磊从小成绩优异，高考时以数学、物理双满分的成绩考入了南开大学数学基地班。刚入大学，张凯磊便兼职当起了家教，也独立开起了培训班 ，一个暑假赚了 65 万元。创业的种子就此埋下——大二那年，张凯磊决定休学创业，拿着一笔 500 万元的天使投资收购了 " 问吧教育 "。
大学毕业，张凯磊靠着出售创业项目手握数百万现金，做起了投资，曾先后供职于中金公司、鼎晖投资和平安集团直接投资部，最高做到了执行董事的职位。2012 年，张凯磊重新回到了教育行业开始创业，成立了 " 问吧科技 "。从人工解答课后作业的公众号开始做起，张凯磊逐渐积累了大批用户，便在第二年推出了中国最早的拍照搜题产品——学霸君 APP。
2015 年，学霸君开始尝试商业化，变现模式是在平台上为学生需要答疑的题目匹配老师，老师向学生提供解题过程。当时，学霸君已经在拍照解题领域日活数达到 100 万，每天产生超过 800 万个提问。
然而，张凯磊发现题库产品的变现潜力十分有限。他在几年后这样总结：教育产品的付费者是家长，但他们不是产品的使用者，他们不明白孩子在写作业时经历了多么复杂的过程，意识不到题库产品的价值。每次产品开启收费模式，用户数都会明显下滑。
那一年初，百度孵化的作业帮开始独立运营，上线了拍照搜题功能。同时，学霸君遭到了百度的封杀：百度旗下的 3 大应用均下架了学霸君 APP。
变现的困难和对手的堵截，迫使学霸君从单纯的题库型应用工具向在线教育转型。2016 年 12 月，学霸君推出了在线 1 对 1 辅导品牌 " 君君辅导 "。当时，学霸君披露已拥有超过 6000 万注册用户，张凯磊更是对外表示：" 全国 1.8 亿的中小学生，一半都是我们的用户。"2018 年，学霸君称实现了单月流水超过 3000 万，年度目标是收入 10 亿元。当年 6 月，学霸君决定 all in 在线 1 对 1，据传 To B 业务 AI 学卖给了字节跳动。
曾经风光的学霸君也颇受资本青睐。根据天眼查 APP 显示，创立 8 年来，学霸君共经历 6 轮融资，其中在 2017 年 1 月的最后一轮融资中，其估值一度达到 10 亿美元，正式跻身在线教育独角兽。
然而在这轮融资后，学霸君的处境开始急转直下。"过去 3 年，我们没有融过一笔大钱，最少 5 次我们都在游走在资金链崩断的边缘，最危险的一次，我们甚至晚发了老师 4 天的工资。" 张凯磊在公开信中坦言道。
从曾经的高光玩家到如今的没落困境，学霸君的陨落令人唏嘘不已。" 服务了 10 几万的学生，但完全因为我的管理不善，决策错误，最终没有能够拉回来。" 这是张凯磊的最终结论。
短短 6 天，涌入 400 亿
在线教育上演融资大戏：学生不够用了
冰火两重天，在线教育行业正在上演魔幻一幕——中小玩家 " 钱荒 " 已久，但头部平台在短短一周内缔造多个融资奇迹。
2020 年伊始，持续数月的疫情让在线教育经受了一轮全新的考验，进一步推动了这个行业的接受程度。据不完全统计，K12 教育领域内共有超 2300 家公司，产生了超 1000 起事件，总融资额达近 1500 亿元人民币。
这其中，头部平台的融资速度亮眼。猿辅导堪称 2020 年在线教育融资之王—— 2020 年 12 月，猿辅导完成交割云锋基金 3 亿美元的战略投资。这是今年猿辅导第三次融资。同年 3 月，猿辅导完成由高瓴资本领投的 10 亿美元 G 轮融资；10 月，猿辅导完成 G1 和 G2 轮共计 22 亿美元融资，估值达到 155 亿美元（约合人民币超 1000 亿元），在全球教育科技独角兽公司中排名首位。
融资同样疯狂的还有作业帮。2020 年 12 月 28 日，作业帮宣布完成 E+ 轮超 16 亿美元融资，刷新行业融资记录；此轮融资的投资者包括阿里巴巴、Tiger Global、软银愿景基金一期、红杉资本中国基金、方源资本等。这一轮融资完成后，作业帮在 2020 年已累计融资超 23 亿美元。
几乎同一时间，诸多头部在线教育平台纷纷传出融资消息。12 月 29 日，好未来达成 33 亿美元私人配售协议；同日，跟谁学宣布 8.7 亿美元定增资金到位；掌门教育也传出明年将赴美上市的消息。短短一周，在线教育创造了累计超 60 亿美元（约合人民币 392 亿元）的融资记录。
与此同时，市场上更多的钱涌向了行业的头部品牌。有数据显示，今年在线教育行业融资数量减少近 3 成，融资总额却同比增长超过 250%。这意味着，行业马太效应正在加剧，越来越多的中小玩家要面临淘汰危机。
在线教育公司风起云涌，有人调侃学生不够用了。曾有投资人分析在线教育火热的背后逻辑：中国有 2 亿中小学生，如果有一半人参加课外辅导，且 30% 的课程是在线上完成的，那每年将有 3000 万学生是在线正价班学员 ( 指系统班学员 ) —— 2020 年行业前四家公司暑期正价班学员一共才约 900 万，还有数倍空间。
而面对这一笔笔令人咋舌的融资，新东方教育科技集团董事长俞敏洪俞敏曾直言，之所以在线教育那么兴旺，是靠资本输血。2020 年资本向教育领域输入了接近 150 亿美元左右，而整个在线教育的收入大概就是几百亿人民币，也就是花掉 1000 多亿人民币，收了几百亿人民币，整个在线教育的状态是什么？如果有 50 亿的收入，就意味着花了 100 亿，亏损 50 亿。
眼下，在线教育已经到了决定命运的临界点。2020 年底，俞敏洪在一次演讲中预判：" 在线教育各种烧钱，资本退潮后，将会出现一地鸡毛的情况。"谁才能成为最后的胜出者？