回港上市之后，京东三场艰难的battle

樱花飞舞樱花落

京东还有没有新故事？
Tech 星球 ( 微信 ID：tech618 )
文 | 张宇婷
头图 | IC Photo
2020 年的 618，平台、厂商各方 All in，试图弥补疫情在上半年带来的损失。
在淘系、京东、苏宁、拼多多等电商平台主战场外，抖音、快手等短视频平台不再满足只做流量入口，也加入纷纷进场。
今年的 618，对于京东来说，更加特殊。在 618 当天，京东赴港二次上市。京东集团此次香港公开发售获得超额认购 179 倍，国际发售与香港公开发售价最终为每股 226.00 港元，若不行使超额配股权，全球发售募集资金净额约 297.71 亿港元。


京东香港上市庆祝仪式
但如果截取 2014 年京东赴美上市到 2020 年回归港股这 6 年，京东一路走来也错失了不少机会。
" 当淘宝、天猫在电商确立了龙头位置后，其实微信最先就是与京东合作。但是京东并没有利用好微信平台、微信支付的流量优势，反而是让拼多多攫取了微信的社交流量红利，后来居上了 "，一位二级市场分析师向 Tech 星球表示。
" 近期比较火爆的直播带货和本地生活方面，京东发力不够也面临新的多方竞争。另外，京东的客单价一直也比较高，一二线城市用户多，如何进行下沉市场开发也是面临的挑战。" 上述分析师认为，京东赴港二次上市之后，会面临几场艰难的硬战。
错失的机会
在京东的发展过程中，大小趋势上并非意识不到，但遗憾的是没有抓住风口。上述分析师认为，" 京东错失的大趋势，比如支付和云计算；小趋势，比如下沉市场和直播 "。
京东的商业模式，起初和亚马逊对标，但是值得注意的是，亚马逊的自建物流在美国与竞争对手有着明显的价格优势。但是目前，京东物流在价格上与顺丰等中国物流企业并没有明显的差距。
亚马逊后续的股价在飞轮效应和云计算的支撑下猛涨，显然京东还没有真正拿到云计算的船票。一位京东离职高层告诉 Tech 星球（微信 ID：tech618），" 在京东云继续向下一个台阶迈进时，需要投入，但管理层在徘徊。"
该离职员工告诉 Tech 星球：" 去年刘强东在京东云向第二三梯队冲刺时，在投入上不坚定。而云计算业务需要稳定的投入，这使得京东云错过了发展壮大的机会。"
2019 年底，执掌京东云事业部两年多的总裁申元庆离职。目前，京东云在国内云服务市场，依旧徘徊在第三梯队之外。
虽然，京东对物流科技的投入热情有目共睹，机器人、无人机 …… 过去几年，确实一提到京东物流降低成本的话题，京东股价就有所提升，但不可否认的是未来京东需要在物流领域进一步提升效率。
今年 5 月 19 日，在京东 "519 老员工日 " 上，刘强东发表 6000 字的内部信。其中说到：
" 京东开始跟着别人背后，什么都学竞争对手。京东开始迷失了自己。"
" 我们被太多机会所吸引，什么都想做，但能力却未必支撑，甚至有时候商业逻辑还没有想清楚就迫不及待地跳了进去。"
" 对许多新业务（如：农村推广员、拍拍等）却没有给予持续的投入和关注，缺乏耐心，最后浅尝辄止。业务上的蜻蜓点水、缺乏聚焦让我们失去了战略的一贯性。"


刘强东
刘强东的反思也应证了，过去几年，京东并不是没有机会。但这些机会并没有很好地转化为机遇。
一位京东下游合作商向 Tech 星球谈到他的不解：" 京东以前还看上了众筹领域。京东入场，创业公司退场，但是最终这一平台也没有做成。股权众筹方面，平台上有的玩家还爆雷了。"
" 我圈内的朋友，从京东离开去阿里的人有很多，但反之却很少。"
盒马的创立者侯毅就是其中之一，他此前是京东物流负责人，曾向刘强东汇报过提议盒马的雏形方案，但被否决。
目前，盒马在全国 20 多个城市开出了 200 多家门店，疫情期间更是一路高歌猛进。而京东事后对标盒马的 7FRESH 历经坎坷，2019 年京东集团高级副总裁、7FRESH 的事业部总裁王笑松引退，不再管具体业务，前往美国学习。如今，京东 7FRESH 的声量渐稀，与盒马已不可同日而语。
上述分析师认为，回看云计算、线下、生鲜等业务发展，在投入期，又想着挣钱，创新型业务半途而废。" 本质的原因，是京东在业务上并没有足够的盈利，现金流无法对更大的创新支撑到底。没有足够的力量和其他平台豁出去打！更本质来说，是由京东的商业模式决定的。"
" 京东更像是一个实体零售公司。3C 标品，用户买不买，主要取决于价格是否便宜。这也使得京东在业务上的想象力比较单一。"
直播补课
快手和抖音等短视频平台的崛起，流量平台和电商平台将会形成怎样的竞争格局？
5 月 27 日，快手和京东签署战略合作协议。" 直播电商未来的核心能力一定是要看两部分，一部分是流量的能力，一部分是供应链的能力。" 京东开普勒总经理陆寅宏在接受媒体采访时表示。


京东与快手签约
另一边， 6 月 16 日，淘宝直播负责人俞峰接受新浪采访时说道：" 直播电商是商业，而不是直播，淘宝直播的引导进店率为 60%。"
一番对垒，其实是各家在彰显自己的优势。
从基因来看，3C 标品相对于高频购买的非标品，在直播的效果和动力上逊色一些。
" 尽管京东自身也在找明星和 KOL（品牌大使）做电商直播带货。京东和快手的合作也有待看到效果。直播天然以女性受众为主，抖音和淘宝吸引女性多，京东的用户仍以男性为主。罗永浩直播虽然也有男性围观，但是在市场和深度上远不及女性。" 凯度消费者指数大中华区负责人虞坚向 Tech 星球（微信 ID：tech618）分析说。
在入局时间上，京东在 2019 年底才正式发力直播业务，与淘宝相比晚了近三年。
今年，董明珠、康辉、撒贝宁等名人在京东直播中取得了不错的成绩。但是，与淘宝、抖音快手等已经拥有自己的头部带货达人相比，京东个别明星单场次的战绩，但还不足以证明整个生态的成熟。
在直播生态上，淘宝有王牌带货主播薇娅和李佳琦。一位 MCN 机构负责人告诉 Tech 星球：" 头部带货达人意味着‘流量’，就是说这些人播，就会有人来买，但京东目前没有头部 IP。"
" 京东起步晚，除非请专业的玩家，邀请直播 MCN 进驻。但是，京东的直播目前以店铺代运营为主。MCN 进驻的话，很难赚到钱。这条路能否走通，还是未知数。"
激战下沉市场
此前，京东零售 CEO 徐雷曾表示，下沉新兴市场是 2020 年京东的三大必赢之战之一，要在未来三年内，在下沉市场再造一个京东。
下沉市场在地域广度和人员数量上要远远高于一二线市场。首先，一二线市场已经饱和，三四五线市场的竞争才刚刚开始。加上新基建、直播技术成熟；高速公路对物流的保障，下沉市场条件已经不差。在一二线市场饱和的情况下，存在巨大想象空间。
" 京东在二三线市场有不错的线下协同优势，有几万家线下服务商。" 虞坚认为。
早在 2017 年，刘强东就高调宣布，" 未来五年京东将在全国开设超过 100 万家京东便利店，而其中将有一半在农村，每个村都有 "。
虽然，京东向低线下沉市场进军的意图明显。但在业内人士看来，这样的计划未免有些 " 大跃进 "。因为全国的夫妻店数量是 660 万家，这就意味着，京东要用五年时间，占据全国小店的近六分之一份额。
目前，京东没有公布京东便利店的具体数据，刘强东 3 年前立下的 " 百万京东便利店 "flag，究竟实现得如何，尚不得而知。
今年 5 月 28 日晚，京东宣布战略投资国美零售，以 1 亿美元认购国美发行的境外可转债。巧合的是，就在一个多月前，专攻下沉市场的拼多多，刚认购了国美的 2 亿美元可转债。
一位了解京东国美合作的内部人士告诉 Tech 星球（微信 ID：tech618）：" 跟拼多多一样，京东和国美的合作主要是在补京东的短板。"
" 京东的物流和服务，并不是像所说的那么强大，那只是在一二线城市，大量的三四线、甚至五六线城市，京东需要借助国美的渠道下沉能力。京东的物流成本居高不下，而且尚没有盈利。在下沉市场和一二线市场一样建仓，物流成本太高。"
今年，京东自身也通过几款 App 加速下沉。包括京喜、京小店、东小店、京小车，以及京东极速版，但一些应用的发展还需持续观望。
零售行业分析人士认为，" 目前拼多多、聚划算、京东三家的下沉市场用户高度重合。资源就在那里，后期要看电商公司的管理。但是京东的产品大多生产在一二线城市。"
「多国杀」局面
5 月 20 日，分析咨询公司 Kantar ( 凯度 ) 发布了最新调研报告显示，95% 的消费者将参与 618，其中 6 成首选淘宝天猫，3 成选择京东，其余市场为拼多多、唯品会等 " 瓜分 "。


参加 2020 年 618 活动的首选品牌。数据来源：凯度
" 京东还是在服务，物流方面有优势；淘宝天猫本身品类齐全，产品质量有保障；拼多多价格实惠，下沉市场有基础；抖音和快手主要还是宣传的平台 "，一位二级市场私募公司研究员向 Tech 星球描述目前的电商格局。
在消费零售行业，京东不可避免地会被拿来与天猫对比。
618 大战，从京东、天猫系双方的投入节点看，当京东不断强调供应链、物流等自己的核心业务时，淘宝天猫更多聚焦在一些与商家的创新玩法上。今年爆火的淘宝直播，在 2016 年就开始探索。2017 年天猫推出与品牌共创新品的 " 天猫小黑盒 "；而京东，则是在 2019 年才推出 " 京东小魔方 "。
除了阿里系，京东也面临本地生活服务、同城零售市场的劲敌。其中，一个显著的苗头是，美团正在分走大量的线下流量。
美团于今年推出主打 "30 分钟送货上门 " 的闪购业务，其下一阶段的目标为，年成交额 1000 亿元。6 月 16 日，美团股价一路飙升，首次突破 900 亿美元，再次反超京东。
" 相比阿里、拼多多，美团会让京东的压力更大。京东此前强调‘快’，美团在日化、生鲜领域对京东进一步分流，半个小时就能送达，在某种程度上可以理解为‘降维打击’。" 行业分析师向 Tech 星球表示。
此外，腾讯阵营的同门师弟拼多多，股价也在今年超过京东。虽然京东和拼多多都有微信的流量加持，但显然拼多多更好地利用了微信的流量。
一位与拼多多合作的电商公司高管认为，尽管拼多多往上走，竞争对手是京东，但是拼多多的核心能力，短时间赶不上大电商平台。
在电商积累的厚度上还不及 " 老大哥 " 们，拼多多目前的状态也像是早期的京东，充满不确定，未来在资本市场上的表现有待观察。
618，京东需要应对对手的上下夹击，有来自天猫的品牌、样式和功能竞争；也有以及来自苏宁的价格竞争。今年的火药味更加浓烈，苏宁易购剑指京东，宣布将在 6 月 17 日 ~6 月 18 日开启全网首场比价直播，发现一款苏宁易购比京东价格高的商品，即可获得 100 元奖励。
相比于竞争对手，京东需要在自己的优势上，继续加深护城河。
在赴港二次上市，京东将自身的价值观改为：一家领先的技术驱动电商公司，并正转型为领先的以供应链为基础的技术与服务企业。
" 物流社会化是一个出路。同时在效用不变的情况下，降低成本，提升物流效率。" 多位行业人士向 Tech 星球表达了共同的看法。
虞坚也认为，" 新零售，京东可能已经错过了先机。进入新的领域，要建立在自己的核心价值上，京东的基础物流建设和用户体验是其护城河。此外，京东要思考如何更好与社交结合在一起？"