电商“三国杀”，阿里巴巴、拼多多、京东财报论英雄

_麻痹艹

图片来源 @视觉中国
文 | 财报看公司
随着中国疫情缓解、经济复苏，三大电商阿里巴巴、拼多多、京东都在近日发布了 2020 年第一季度的财报。整体看下来，三家业绩都超出了此前悲观的市场预期，拼多多的用户和营收增长表现尤其突出。
电商 " 三国杀 " 已成常态，阿里巴巴、拼多多、京东财报中透露了哪些趋势？
三大电商业绩 PK：前浪稳、后浪猛
前浪平稳，阿里 2020 财年营收达预期，第四财季受疫情影响较大。


（阿里巴巴营收，制图：财报看公司 )
2020 财年，阿里巴巴集团收入同比增长 35% 至 5097.11 亿元，达成了去年定下年度收入达 5000 亿元的指引，这得益于中国零售商业业务及阿里云收入增长。归属于普通股股东的净利润同比增长 70% 至 1492.63 亿元，其中包括收到蚂蚁金服 33% 股权时确认的重大一次性股权收益 692 亿元，以及部分苏宁的市值下滑造成的股权减值；经调整 EBITDA （税息折旧及摊销前利润）同比增长 29%。
具体到 3 月份季度，也就是阿里巴巴 2020 财年第四季度，业绩受疫情影响较大。收入 1143.1 亿元，同比增长 22%；经营利润为 71.31 亿元，同比下降 19%；经调整 EBITDA 同比增长 1% 至 254.40 亿元。
后浪凶猛，拼多多烧钱换增长获得 6 亿用户。


（拼多多营收，制图：财报看公司 )
拼多多还在增长的路上一路狂奔。这一季度，在平台的销售与市场推广费用达到 72.97 亿元的刺激下，拼多多用户数同比增长超过 40%，迈进了 "6" 亿时代。
拼多多 2020 年第一季度实现营收 65.41 亿元，同比增长 44%；归属于普通股股东的净亏损为 41.2 亿元，亏损同比扩大 119%；非通用会计准则下，拼多多 2020 年第一季度净亏损依然高达 31.70 亿元。
在一季度财报中，拼多多来自在线市场服务的收入 54.9 亿元，同比增长 39.1%；交易服务收入 10.5 亿元，同比增长 75.7%，为支付给第三方的交易服务费。据拼多多官方透露，目前依然保持 0 佣金。
受物流利好，京东基本保持住了营收增长势头，但净利润下滑。京东第一季度营收为 1462 亿元人民币，同比增长 20.7%；归属普通股股东的净利润为 10.7 亿元，相比之下去年同期为 73 亿元人民币；非通用会计准则下，归属普通股股东的净利润为 30 亿元，去年同期为 33 亿元。
从业绩大盘上来看，三大电商都扛住了疫情肆虐的冲击，彰显了扎实的实力。阿里本季度的财报虽不可同日而语，但营收和净利润依然遥遥领先；京东单季度营收超过阿里，但净利润仍有近 10 倍差距；拼多多则在用户上对阿里和京东有了进一步赶超，但营收规模与两位 " 前浪 " 还有的数量级差距，净亏损也仍然不断扩大，还难言商业模式的健康和成熟。
市场依然青睐 " 增长的故事 "，拼多多在财报发布之后，收盘逆势大涨超过 14%。
疫情对电商产生了哪些可持续的影响？
疫情终究会过去，我们的视角还是更多地放在未来。当特殊因素消失，疫情对电商产生了哪些可持续的影响？
据《财报看公司》观察，主要有以下三个方面的改变：
消费习惯的改变——更多用户在线购物，购物品类拓展；
营销方式的改变——直播电商；
供应链的改变——更短（去中间商）、C2M（反向定制）
对于这些改变我们或许早已察觉，但疫情加速了变化的速度，且在一季度财报中，可以找到确切的数据印证。
1、消费习惯的改变——更多用户在线购物，购买品类拓展；


（制图：财报看公司，注：图中阿里巴巴相关均为中国市场数据）
在用户层面，三家公司都在不断触及用户量的高点。到 2020 年 3 月，阿里巴巴数字经济的年度活跃消费者在全球达到 9.6 亿，其中中国 7.8 亿消费者和中国以外 1.8 亿消费者。中国零售市场的年度活跃消费者达到 7.26 亿，比去年同期增加了 7200 万。另外，在中国零售市场上的移动 MAU 达到 8.46 亿，比 2019 年 3 月增加了 1.25 亿。


（制图：财报看公司）
拼多多本季度的平均每月活跃用户为 4.874 亿，比上一季度增长 68％。2019 年同一季度为 2.897 亿。到 2020 年 3 月，年度活跃买家为 6.281 亿，相比去年同期 4.433 亿美元增长了 42％，每个活跃买家的年度支出为 1842.4 元。
同一时期，京东年活跃买家总数达到 3.874 亿，较去年 3.105 亿人增长 24.8%。2020 年 3 月移动日活跃用户同比增长了 46%。
目前拼多多和阿里、京东的用户重叠度尚未有确切数据，但的确有许多从未接触过电商的用户使用起拼多多。粗略推测，或许有约 1 亿新增电商用户，这个数量依然非常庞大。
而在购物品类方面，阿里巴巴方面披露，疫情为消费者在线购买日用品提供了机会。比如盒马鲜生收入在 2 月和 3 月强劲增长，第一季度在线购买约占盒马鲜生 GMV 的 60％，同比增长 10%。
拼多多方面也在财报电话会议上表示，疫情已经改变了零售行业。实体和线上的界限已经模糊了，包括一些高端的产品，类似于珠宝、食品等。拼多多 CEO 黄铮称，" 在一季度中，我们观察到 GMV 分布与之前的水平有很大差异。 服装和快消品继续占本季度总销售额的绝大部分。与其他类别相比，服装受疫情的影响更大。"
2、营销方式的改变——直播电商；
疫情对电商营销方式也产生了极大的改变，直播电商已经从 " 锦上添花 " 变成了 " 前沿标配 "。
" 直播已经不仅仅是销售平台，还是一种和用户互动、去展现生活的方式。线上直播打破了消费者和商家之间的壁垒，也让消费者购买了很多本来不会在线上购买的产品，比如说珠宝和海鲜。"
淘宝直播作为电商直播购物的绝对领先者，数据更加亮眼。第一季度，淘宝直播上使用直播的日活跃商家数同比增长 88%。截至 2020 年 3 月止财年，淘宝直播带来的 GMV 同比增长超 100%。
京东直播业务负责人张国伟在一次演讲中称，2020 年是电商直播的中场战事。不过，京东直播却一直不温不火。据科技行业研究员徐沐尘分析，" 电商本质上是商品信息平台，淘宝和京东的内容创造是 UGC 和 PGC 的差别。京东没能跟上 " 直播带货 " 的风口，某种意义上是无可奈何的事情。"
3、供应链的改变——更短（去中间商）、C2M（反向定制）；
疫情期间，不少人都会通过电商采购农产品，生鲜、防疫物资甚至一切生活用品，用户购物渠道的改变，促使零售商、生产商都面临进一步线上化。
这其中，既有拼多多、京东、淘宝通过直播方式上线的助农产品，也有针对用户需求开拓工厂提供口罩、酒精等 C2M 产品。既有通过盒马鲜生直接采购，也有通过淘鲜达将实体门店运营的各个元素进行全方位数字化。截至 2020 年 3 月 31 日止 12 个月，以淘鲜达为主的阿里巴巴商业平台，为高鑫零售带来的收入约占其总收入的 10%。
竞争趋势
电商的流量、用户的争夺越来越接近市场天花板，随着拼多多这条 " 鲶鱼 " 不惜成本补贴和推广的搅局，让电商的竞争更加白热化。
当前，拼多多面临的下一个战场正是 " 品牌商家 "，熟悉拼多多的人已然发现，不少熟悉的日化、美妆、服饰品牌已经入驻，随着战略注资国美，众多电器品牌更是快速揽入怀中。
而这些正是京东、天猫的腹地，在不久的将来，会不会出现 " 三选一 " 事件也未可知。
后浪虽然凶猛，但离完善的商业生态系统的建设，还有很长一段路要走。
和京东相比，仓储物流的优势，金融系统的建立，京东到家等新零售业务，都还尚有很大差距。就不用提阿里巴巴的新零售布局、阿里云基础建设等等。
但此次疫情对全球经济波及面很广，业务摊子比较大的阿里反而因此受影响比较大，具体在四个方面的负面影响为：中国零售市场，本地消费者服务，国际零售市场和其他涉及旅游，运输和离线娱乐的业务。不过，阿里巴巴财报显示，3 月份之后，各项业务已经恢复快速增长。
现金流方面，截至一季度末，拼多多账上现金及现金等价物和短期投资合计 426 亿元（不含受限资金），宣称还将继续 " 百亿补贴 " 下去。同期，阿里巴巴非公认会计准则自由现金流达 1309.14 亿元。
" 弹药物资 " 充足，电商 " 三国杀 " 也许才是刚刚启幕。
更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体 App